对于2025年新产季小麦来说，虽然市场价格底部明确且很扎实，但多数被折腾了几年的市场从业主体却一直是非常疑虑的。然而小麦市场价格却在一片疑虑中持续稳步上涨，面粉加工企业曾有短暂的收购价下调，但最终还是回归到上涨，政策性储备轮入采购成交均价也一直在持续走高，小麦市场价格颇有提前冲击2500元/吨的态势，于是之前非常谨慎的市场情绪又开始出现一定程度的亢奋。

　　那么接下来小麦市场价格的上涨会出现加速或有大的行情爆发吗？笔者认为暂时难度较大，或者说至少在7、8月份很难出现这种市场态势。因为小麦的供大于需的结构目前并没有确定性的扭转，且从总体小麦市场从业主体的情绪来看，亢奋依然属于非主流。而进入7月份后，对于持续上涨后的小麦市场而言，其实是存在着一定的隐忧的。

　　隐忧一

　　之前小麦主产区密集开展的四级政策性小麦储备轮入多数区域已进入了收尾阶段，挂牌竞价采购的成交率也开始有所好转，主销区的政策性储备小麦采购数量现阶段相比上年有明显减少。从政策性储备角度对小麦的支撑只能是依托小麦最低收购价收购来占主导力量了，但随着新季小麦市场价格的持续上涨，部分区域小麦的到库成本价已经开始接近或持平于最低收购价的国标一等执行价格了，并明显高于最低收购价的国标二等执行价格。那么这类政策性小麦储备新增需求的最终收购数量有可能会低于市场预期，这对改变小麦市场供大于需的结构并不友好。

　　隐忧二

　　被寄予厚望的小麦替代玉米饲用数量，因为饲料企业在6月份采购的近远期合同数量很大，进入7月份采购合同数量已有明显地减少，同时超期储存的进口玉米也开始投放，虽然目前从数量上看对玉米市场的冲击并不明显，但随着投放数量的累积，以及逐步满足架空期要求的政策性储备玉米大批量开启轮出销售，玉米市场的供给压力还是客观存在的，从市场情绪来说，现阶段虽不至于压迫玉米市场价格出现大幅度的下跌，但也会确定性的影响到玉米市场价格的未来预期，我们从连盘玉米近日的走势就可以看的很明显。而新季玉米的播种情况及产情也是比较良性的，接近收获季如果丰产预期强烈，玉米市场价格出现踩踏也并非杞人忧天。因此虽然现阶段小麦市场价格对比玉米虽然具备明显的替代优势，但饲料企业选择观望也是非常明智的决策。

　　隐忧三

　　如果说之前用粮企业和渠道库存主体还有一定程度的谨慎建仓意愿，其实是建立在建仓价格安全边际较高的市场分析基础上的，那么现阶段小麦市场价格如果出现快速上涨，可以基本预见的建仓意愿将会大打折扣，甚至会触发市场流通量大幅增加，无论是从阶段性筹码锁定性还是小麦市场的稳中上涨走势，都是非常不利的。

　　综合以上三个隐忧因素来看，下一步小麦市场需求端的利多因素正在减弱，市场价格继续上涨存在着一定的难度，同时也不排除出现小幅回调的可能性，而现阶段小麦市场价格如果能有小幅度的回调，其实是对价格底部的进一步夯实，更有利于未来行情的拓展。因此笔者以为小麦目前快速上涨突破的基础并不扎实，即便是部分区域在情绪的推动下出现快速上涨，时间也很难持久。毕竟从小麦市场的价格涨跌逻辑来看，供应端多余的部分能否被有效消化，才是对市场价格的最大支持和推动。